Xerfi Previsis 158 - Octobre 2010
Le point macro-économie France, par Alexandre Mirlicourtois.
"Les fondamentaux sont de moins en moins décisifs"
Argent, cuivre, étain, maïs, pétrole, sucre : les cours des matières premières flambent. Les records pleuvent. Les sommets de 2008 sont en vue voire vaincus, comme quand la croissance mondiale était à son zénith. A un détail près. La croissance mondiale n’est pas à son zénith. Les pays émergents, Chine, Brésil, Inde en tête, ont certes dépassé leurs niveaux d’activité d’avant‐crise. Mais pas les pays occidentaux. Or même, si le centre de gravité de l’économie mondiale penche de plus en plus vers l’Est, le poids des « vieilles » puissances est tel qu’il est impossible pour l’activité mondiale de croître rapidement sans elles. Comment alors justifier cette envolée des cours ? Simple anticipation par les investisseurs d’une reprise générale imminente ? On peine à le croire. Les derniers indicateurs avancés, en provenance de la principale locomotive du monde, les Etats‐Unis, dévoilent une économie en ralentissement, pas un pays en pleine accélération. Dans une note de la Fed, Ben Bernanke signalait « la profusion de signes de ralentissement » et faisait part de « ses préoccupations sur le rythme de reprise aux Etats‐Unis ».
De quoi faire dresser les cheveux des investisseurs et les faire fuir des marchés des matières premières. A priori, les hausses en lignes droites franches et directes des cours des commodités sont en totale déconnexion des fondamentaux économiques.
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http://www.previsis.fr/PDF/Alexandre-Mirlicourtois-matieres-premieres-fondamentaux-de-moins-en-moins-decisifs-octobre-2010.pdf
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