La désinflation est en marche et avec elle, le risque d'un échauffement des jeux spéculatifs. Les taux longs se sont repliés de 0,7 à 0,9 points de base depuis leurs pics d'octobre, intégrant l'anticipation d'un relâchement prochain de la politique monétaire, et les bourses sont reparties de plus belle. Elles ont bondi de plus de 10% depuis leurs points bas d'octobre et frôlent ou dépassent dès à présent leurs plus hauts historiques. Cela signifie-t-il qu'après avoir fait preuve d'une résistance remarquable depuis 2019, les marchés pourraient repartir en fanfare dans un nouveau rallye de hausse, et se laisser gagner par l'ivresse des sommets ? C'est un scénario possible, probable, mais dangereux, qui pourrait se payer très cher et ouvrir un épisode de très forte instabilité dans un horizon rapproché. [...]
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